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海通证券:预测7月CPI或降至1.7% 通胀短期无忧

作者:admin 时间:2016-09-05

石油跌黄金涨,国内股跌债涨。上周美日股市小幅下跌,欧洲股市震荡,韩印等新兴市场股市有涨有跌,石油大跌黄金大涨,工业金属稳定,国内仍是股跌债涨。
美国经济不佳,日本宽松不力。美国2季度GDP初值仅为1.2%远低于预期的2.5%主要源于投资大幅下滑。而上周美联储再度决定维持利率不变,称经济形势只允许以缓慢的速度加息,年内加息或将泡汤。日本上周略微扩大ETF购买规模,但维持利率不变,意味着宽松货币政策的空间日益缩小,而加码财政政策是新方向。
生产短期改善,通胀短期无忧。得益于7月中下旬的显著改善,7月发电耗煤和粗钢产量增速比6月有明显回升,意味着7月工业生产有望继续改善,而7月工业品价格PPI也有望继续回升。7月乘用车销量增速继续回升至20%以上,但地产销量增速仍在继续回落,经济增长的隐忧。7月以来菜价稳定而猪价持续回落,预测7月CPI或继续下降至1.7%通胀短期无忧。
货币先紧后松,汇率贬值放缓。上周初货币利率短期偏紧,但得益于央行连续三周净投放,后半周流动性显著改善,货币先紧后松。美国经济低预期、加息延后,美元大幅贬值,而人民币兑美元则创出1月新高,资金流出有望短期缓解。
抑制资产泡沫,推进项目落地。上周政治局会议首次提出“抑制资产泡沫”意味着短期不会出台降息、降准等刺激性政策,火热的地产市场或将继续降温。而国务院常务会议推进重大项目落地,下半年积极财政政策仍是重要对冲手段。
利率长期下行,配置类债资产。本轮价格上行的主要原因是供给收缩,但是价格上涨与供给收缩存在天然的矛盾,因为价格上涨又会使得供给增加。比如年初以来上涨的菜价、猪价、油价均先后见顶回落,即源于各自供给均出现明显改善。认为在全球经济低迷的背景下,通胀仅是短期风险,而长期仍面临通缩风险。与此相应利率下行是长期趋势,而稳定收益的国债和类债券的高股息蓝筹股均是未来的核心战略资产。

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